崔东树：2025年上半年新能源电池企业资金沉淀利润丰厚

根据XM外汇官网APP的崔东沉淀报道，10月8日，树年上半乘联分会秘书长崔东树表示，年新能源尽管2025年新能源电池产业链的电池整体营收和利润同比增长放缓，锂电池环节却仍然是企业最盈利的，获取了产业链70%的资金利润。具体来看，利润宁德时代(03750)和亿纬锂能(300014.SZ)在2025年上半年的丰厚净利润都同比增长，显示出行业内部的崔东沉淀分化趋势。宁德时代上半年毛利率25%，树年上半净利润大幅上升。年新能源相比于整车企业的电池激烈竞争以及原材料价格的剧烈波动，电池企业显示出明显的企业高利润优势。

根据电池产业链上市公司的资金数据，2025年上半年整体营收同比增长8%，利润达到2947亿元。电池上市公司总体毛利为640亿元，同比增2%，毛利率为22%，较2024年同期下降1个百分点。由于电池企业财务状况良好，上半年财务费用下降至266亿元，同比降低16%，表现出色。电池行业的库存为75天，较去年同期增加17天，另一方面，应收账款周期为80天，相比2024年同期减少两天。

1. **新能源电池收入

2025年，由于碳酸锂价格下跌，整体电池产业链的收入和价格显著下降，单度电的价格也出现下滑，主要因素是碳酸锂价格的降低。据统计，2025年上半年电池行业的收入同比增长8%，达到2947亿元。其中宁德时代上半年收入1789亿元，同比增7%。中间企业如亿纬锂能、国轩高科和中创新航表现较好，而上游正极材料方面整体下降约10%，如天齐锂业的收入降幅达到25%。

2. **新能源电池产业链成本

受碳酸锂价格下跌影响，电池产业链成本显著下降，如赣锋锂业的成本降低13%，而天齐锂业仅降6%。正极材料方面也有超过10%的成本下滑，整体电池产业链表现良好，成本降低幅度超过利润的下降。

3. **新能源电池产业链毛利

电池上市公司总体毛利为640亿元，同比增2%，毛利率为22%，略低于2024年的水平。电池生产企业的毛利率在15%-20%的区间，宁德时代的毛利率最高，达25%。从毛利率来看，上游碳酸锂行业毛利率有所下降，而电池企业的毛利率显著改善。

4. **新能源电池产业链费用

2025年上半年，电池上市公司的总体费用为266亿元，同比下降16%。矿业企业的费用增长明显，而电池企业在费用控制上表现良好，尤其是亿纬锂能和欣旺达的费用出现增长，整体毛利有所改善。同时，电池企业的财务费用率表现出差异，积累的财务收益推动净利润增长。

5. **新能源电池产业链净利润

整体电池产业链净利润率为12%。矿业企业利润显著下降，正极材料的利润也出现零利润状态，反观电池生产企业如宁德时代和中创新航则实现了明显的盈利增长，巩固了其主导地位。

6. **新能源电池产业链净利润

到2025年，主要电池企业的库存周转天数增加，大部分企业库存天数相较去年有所上升。电池行业应收账款周期为80天，较去年同期减少，两者的改善反映了电池行业的良好市场表现。

7. **比亚迪盈利分析

比亚迪在插混领域拥有技术优势，汽车相关产品的毛利率超过20%。相对于8%的手机毛利率，整车产品的竞争较为正常。比亚迪的海外收益显著提升，有助于其盈利能力的增长。

8. **宁德时代盈利分析

宁德时代的电池毛利率较高，整车与电池系统毛利率在22%附近。尽管新能源电池的毛利率有下降，储能系统利润依然强劲。电池回收业务盈利较低，且规模相对较小，并未对整体盈利贡献大幅提升。